Вся эта история с ОПЕК, его бесконечными заседаниями, переговорами и квотами — удивительный артефакт, очевидное и неоспоримое подтверждение того, насколько иррациональна экономическая реальность, в которой мы существуем. Проще говоря, мир сошёл с ума — давно и на полную катушку.
Дрянное шоу, устроенное нам арабскими комедиантами в Вене, стоило этой планете 500 000 000 долларов только за последние сутки. А вся мыльная опера, если считать с 15 апреля, когда прошла встреча стран-экспортёров в Дохе, обошлась мировой экономике в астрономическую сумму порядка 300 млрд. долларов — именно столько составила разница между прогнозируемыми и фактическими ценами на нефть за этот период.
Хорошая новость: часть из этой суммы (около $30 млрд.) осела в России, поэтому мы с вами сейчас сидим в Интернете, а не стоим в очереди, чтобы отоварить продуктовые карточки. Такова жизнь «энергетической сверхдержавы»: дорогая нефть — и мы на коне; дешевая — и конь тут же подминает нас под себя, начиная делать неприличные движения крупом.
В свете подобных перспектив я рекомендовал бы не расслабляться, а вместо этого заглянуть за кулисы показанного нам перформанса.
С 2008 года и до последнего времени все попытки ОПЕК регулировать нефтяной рынок выглядели откровенно жалко: страны ОПЕК назначали встречу, чтобы обсудить, принять меры, выработать позицию, ограничить добычу и всё такое. Мир замирал в ожидании, а цены на нефть подпрыгивали. Затем ОПЕК собирался, и тут же выяснялось, что они ни о чём не договорились, и цены снова падали ниже прежнего значения.
Почему им не удавалось договориться — понятно: Иран не хочет снижать добычу потому, что считает правильным вернуться к объёмам, которые у него были до международных санкций; Ирак — потому, что, дескать, ему нужны деньги на борьбу с ИГИЛ; Саудовская Аравия и прочие — потому что не хотят оказаться глупее всех. Впрочем, даже когда они ухитряются прийти к соглашению, это на самом деле ничего не меняет на нефтяном рынке.
Когда-то, в 70х годах прошлого века, ОПЕК действительно удалось если уже не спровоцировать, то, по крайней мере, усугубить мировой экономический кризис. Сейчас ОПЕК контролирует только 34% мировой добычи нефти, что не позволяет ему управлять ценами.
Свято место пусто не бывает, поэтому любое сокращение объёмов добычи в ОПЕК мгновенно и без всякого напряжения покрывается другими экспортёрами, а появление на рынке сланцевой нефти и вовсе сделало любые попытки ограничить добычу абсолютно бесполезным занятием — при котировках от $50 её можно добывать чуть ли не в вашем дворе.
Тем не менее, нефтяной рынок — это рынок спекулятивный, то есть цена на нём определяется не экономическими факторами (балансом спроса и предложения), а страхами, надеждами и ожиданиями огромного количества трейдеров — людей с кнопками «buy» и «sell», кучей (чужих) денег и парой-тройкой извилин, в которых поселилась волновая теория Эллиота.
По большому счёту, им плевать, куда идёт нефть — вверх или вниз. Главное — угадать направление, и для это им нужны «инвестиционные идеи», то есть события, договорённости, слухи, данные статистики, заявления политиков — что угодно. Поэтому даже незначительные по своей сути явления могут оказывать на рынок несоразмерно большое влияние в краткосрочном периоде.
И ОПЕК худо-бедно научился этим пользоваться. Обсуждение квот на добычу нефти они превратили в подобие мыльной оперы, подкармливая рынок оптимистичными ожиданиями в течение целых десяти месяцев:
- 10 февраля — на ежемесячном отчёте по рынку нефти участники ОПЕК обсудили идею восстановления котировок через заморозку добычи на текущем уровне.
- 13 апреля — на очередном отчёте отметили, что в марте цена нефтяной корзины ОПЕК (усредненного показателя вычисляемого на основе стоимости нефти различных марок) выросла на 20%.
- 17 апреля — с участием России и Венесуэлы подготовили в Дохе проект соглашения по заморозке добычи нефти и назначили следующую встречу в июне.
- 2 июня — выбрали себе нового генсека и рассматривали вопрос об ограничении добычи. Ни к чему, разумеется, не пришли и назначили следующую встречу.
- 13 июня — на ежемесячном отчёте рассказали, что несмотря на все экономические проблемы, а также ожидание по снижению спроса на нефть со стороны Китая, уже в ближайшие три месяца на рынке нефти может образоваться дефицит. С чего бы это, интересно?
- 10 августа — повысили прогноз роста мирового спроса на нефть в 2016 году на 30 тыс. баррелей в сутки.
- 12 сентября — ещё раз повысили прогноз.
- 28 сентября — на заседании в Алжире якобы договорились о снижении добычи нефти до 32,5-33 млн баррелей в сутки. Правда, ничего подписывать не стали, отложив это аж на 30 ноября.
- 23 октября — на закрытой встрече в Эр-Рияде заявили о готовности снизить добычу аж на четыре процента.
- 28 октября — на технической встрече представителей ОПЕК в Вене попытались прийти к окончательному решению по нефтяным квотам, но ничего не добились.
- 28 ноября — отменена встреча ОПЕК и Россией и Венесуэлой, на которой стороны должны были согласовать свои позиции.
- 30 ноября провели саммит ОПЕК, итогом которого должно стало.. А что, собственно стало его итогом?
А итогом стало вот что:
Страны ОПЕК взяли на себя обязательство снизить объемы добычи на 1,164 млн. баррелей в сутки на 6 месяцев, начиная с января 2017 года — до 32,5 млн. баррелей в сутки. К соглашению присоединились мы, обязавшись на тот же срок снизить добычу на 300 тыс. баррелей в сутки.
Рынок от таких новостей пописал кипятком в потолок и обновил локальные максимумы котировок. Однако, в этом соглашении есть пара интересных нюансов.
Во-первых, 32,5 млн. баррелей в сутки можно считать снижением только на фоне последних четырёх рекордных месяцев, когда ОПЕК гнал нефть с усердием стахановцев, чтобы можно было снизить объёмы без всяких последствий. По странному стечению обстоятельств рекорд (33,7 млн. баррелей) был поставлен именно в ноябре. То есть анонсированное снижение на 1,2 млн. баррелей по сравнению с текущим уровнем добычи это, на самом деле, повышение её на 1,12 млн. по сравнению с прошлым октябрём.
Во-вторых, из ОПЕК вышла Индонезия, а её квота (примерно 700 тыс. баррелей), по-видимому, была распределена между участниками. То есть на самом деле объемы снизили не на 1,164 млн., а всего на 0,5 млн., которые практически полностью взяла на себя Саудовская Аравия.
В-третьих, никто на самом деле точно не знает, сколько нефти добывает ОПЕК, даже сама ОПЕК. С 2015 года по Ливии нет точных данных, только косвенные. А косвенные данные говорят, что страны ОПЕК добывают на 500 тыс. баррелей в сутки больше, чем официально заявляют. По данным Международного энергетического агенства (IEA), добыча ОПЕК бывает ещё больше — например, в августе расхождение достигло 1,25 млн. баррелей.
В-четвёртых, ОПЕК вообще не любит соблюдать собственные договорённости. До последнего момента, например, по действующим соглашениям они должны были добывать 30 млн. баррелей в сутки, но кого это сейчас волнует?
С учётом всего этого соглашение нужно понимать так:
Саудовская Аравия и Россия договорились снизить объёмы добычи примерно на 0,8 млн. баррелей в сутки от своих рекордных значений на полгода, но вряд ли будут соблюдать эти договорённости, а проконтролировать их почти невозможно.
Ещё прозрачнее ситуация становится, если сравнить указанные в соглашении уровни добычи с прошлогодними. Изменений всего три: Иран прибавил 960 тыс. баррелей, Ирак — 427 тыс., а Саудовская Аравия потеряла 397 тыс. Уровень добычи остальных стран изменился на уровне погрешности, суммарно же ОПЕК (без учёта Индонезии) собирается добывать на 717 тыс. баррелей больше, чем в 2015 году.
Но допустим, что это соглашение, в отличие от всех предыдущих, будет работать как часы и предложение нефти действительно снизится на 0,8 млн. баррелей в сутки. Да хоть на все 1,164 млн. — это не принципиально.
В мировом объеме производства это смешные 0,85% — 1,1%. На сколько, спрашивается, это должно изменить ситуацию на рынке и поднять цены в долгосрочном периоде? На 1%? На 5%? На 10%? Даже с учётом всех мультипликаторов это кажется запредельно высоким.
А, может быть, всё дело в дисбалансе спроса и предложения, и снижение добычи его полностью ликвидирует? Опять нет: превышение предложения над спросом по данным самого ОПЕК в октябре было равно 2,51 млн. баррелей. Отнимем от этого 0,8 и получим 1,31 млн. — далеко не самое маленькое значение, в мае-июне оно было гораздо меньше (0,33 и 0,65 млн.), но цены были ниже, чем сейчас. Самые низкие котировки за последний год были в январе-феврале при скромных объёмах добычи (32,65-32,37 млн.) и относительно низком дисбалансе спроса и предложения (1,43-1,50 млн.)
Так каким же боком достигнутое 30 ноября внутри ОПЕК соглашение может повлиять на реальный мир? Фигурально выражаясь, ОПЕК — это старый импотент, который зачем-то регулярно приходит сниматься в жёстком порно. Все уже знают его «особенности», но каждый раз он обещает, что на этот раз уж точно всё получится. Ну не получится, всё, пора завязывать, тошно уже от этой клоунады. Котировки всё равно в итоге упадут, и не спасёт от этого ни ОПЕК, ни виагра.
P.S. Все данные есть на сайтах OPEC и IEA.
P.S. Друзья, не забудьте, пожалуйста, подписаться на мой YouTube-канал, если вы разделяете мои мысли и идеи. Ну и про Телеграм не забывайте! Поддержать блог можно здесь.
Комментариев: 0